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币安期权:期权价格解析

admin 2023-09-04 77
币安期权:期权价格解析摘要:  期權交易有時令人恐懼,其複雜性和金融專業術語之多讓許多零售用戶對期權交易望而卻步。除了要知道技術知識外,期權交易者還需要知道特定變量將如何影響期權價格。與合約交易或現貨市場交易不...

 

期權交易有時令人恐懼,其複雜性和金融專業術語之多讓許多零售用戶對期權交易望而卻步。除了要知道技術知識外,期權交易者還需要知道特定變量將如何影響期權價格。與合約交易或現貨市場交易不同,期權交易者要獲得收益,就必須與這些變量打交道。期權交易者需要考慮的主要變量有4個:距到期日剩餘時間、標的資產價格、價格波動率、期權類型。

1. 距到期日剩餘時間

期權常用作標的資產不利價格走勢的對沖工具,相當於一種保險,保護期權交易者免受風險。如同所有類型的保險一樣,要獲得期權也必須交期權費,而交費方式也有躉交和定期交費兩種。

保險費定價基於保險年限、被保險人健康風險等因素。在這一方面,期權也頗為類似。

在期權市場,期權到期日有很多種,它們直接影響了期權費。例如,幣安平台一個10分鐘看漲期權的期權費約為10USDT,而一個24小時看漲期權的期權費約為150USDT。換言之,期權的久期越長,其期權費越高。

幣安期權提供從10分鐘到1天不等的短久期期權合約。這使得用戶可以將到期窗口間隔縮小到最少10分鐘,從而提供多種期權交易策略選項。

Binance App上顯示的幣安期權到期時間

 

使用幣安期權,用戶不再需要長期持倉。它更能吸引那些注重價格操作而非比特幣長期價值的活躍交易者。這種風格的交易者通常通過市場價格的快速變動和波動性獲利。

2.標的資產價格&執行價格

影響期權價格的第二個因素則是標的資產價格和執行價格。

執行價格和標的資產價格的關係直接影響期權費。例如,以BTC期權作為例子,當BTC價格上漲,看漲期權的價值也將上升,而看跌期權的價值則下降。類似地,當BTC價格下跌,看跌期權的價值也將上升,而看漲期權的價值則會下降。

期權執行價格與標的資產目前價格的這一關係也被稱為“貨幣性”。在期權交易中,價內、價外、平價則是用來描述期權的“貨幣性”。

例如,如果看漲期權的執行價格遠遠高於標的資產價格,則稱為“價外期權“。相反,如果看漲期權的執行價格低於標的資產價格,則稱為“價內期權”。同時,如果執行價格與標的資產價格相同,則稱為“平價期權”。

例如,如果比特幣目前價格為7000美元,則BTC期權的“貨幣性”將有以下可能:

  

期權費取決於期權的“貨幣性”。例如,價外看漲期權的定價要比價內或平價看漲期權低,因為它們到期無價值的可能性更高。同樣地,價內期權的價格也比其它期權都要高。

而幣安期權永遠都是平價期權,因為密切追踪標的資產就是幣安期權產品的設計特徵之一。因此,用戶對於幣安期權只能選擇一個執行價格,那就是幣安合約交易平台上BTCUSDT永續合約的價格。也因為如此,用戶不再需要在多種執行價格和到期日之間徘徊選擇。

通常來說,平價期權變成價內期權的可能性更高,一旦價格往有利方向變動,你你可以享受和現貨價格移動帶來的同樣的收益。

3. 波動率

影響期權定價的第三個因素是波動率。波動率指的是標的資產的價格擺動。高波動率意味著價格擺動幅度大,標的資產持有者承受的風險也更大。

BTCUSD近3個月的波動率

來源:Skew.com

BTCUSDT日淨差額  

來源:幣安合約交易平台

如圖所示,3月中旬BTC價格大幅擺動導致了波動率劇增。此後,價格擺動幅度降低,波動率也回到正常範圍。

因此,波動率對期權定價影響很大。風險更高的期權往往更貴,因為期權賣方承擔了更多風險,會要求更高的期權費。

讓我們回到保險的類比中。假設有兩位保險買方,其中一位是完全健康的20歲男子,不吸煙且定期鍛煉。另一位是過度肥胖的中年男子,他是一位吸煙者,並且正在服藥或接受治療。那麼,你認為哪一位要交的人壽保險費更多?邏輯上來講,死亡風險更高的人要交更多人壽保險費。

同樣的邏輯也可用於期權。在標的資產高度波動時期,期權也更貴。同樣地,當標的資產波動率低時,期權也會變得便宜,至少沒那麼貴。

4.期權類型

影響期權價格的最後一個因素是期權類型。期權可分為兩大類:美式期權和歐式期權。歐式期權只能在到期日當天行權,而美式期權可以在到期日前任何時候行權。

與現有加密貨幣期權產品相比,幣安期權的獨特之處在於它是美式期權,而現有加密貨幣期權是歐式期權。這一特色讓幣安期權脫穎而出,因為美式期權使得用戶可以在到期日前任何時候行權。在傳統期權市場,美式期權通常比其它類型的期權價值更高,這是因為美式期權的靈活性更高。因此,美式期權價格比歐式期權高是正常現象。

此外,歐式期權的受歡迎程度也更低,通常也缺乏流動性。相反,美式期權因其靈活性而需求量大,美式期權合約在市場上的交易也更容易。對於幣安期權來說,幣安是該產品的主要流動性提供者。這意味著幣安期權的供應量無上限,用戶隨時都可以獲得報價。

總結

雖然期權是複雜的金融工具,但人們普遍熟知影響期權價格的幾大變量,對它們的研究也足夠深入。唯一例外的是波動率,它隨著市場情緒變化而變化,因此我們只能對標的資產的波動率進行估計。一旦掌握了基本原則,你就會發現期權的用途非常廣泛,是在任何市場形勢下獲利的必要戰略選擇。

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